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Lunes 04 de febrero de 2013

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Lunes 04 de febrero de 2013
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Último Convite anticipó el encanto del Carnaval
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Muere Lino Oviedo al caer su helicóptero en el aniversario del golpe a Stroessner
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Pactan extinguir contrato de mina Himalaya a favor de avasalladores
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En la doble vía Oruro-La Paz
Encuentran huesos que serían de combatientes de la Batalla de Aroma
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Según universidad de EE.UU.:
Fundación Milenio es la 44 de más de 6.000 entidades similares del mundo
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Varios
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Vehículos
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Músicos
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Editorial
Seguridad con “Ojos de la Virgen”
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Picadas
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Endeudamiento público e iceberg financiero
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Sobre declaraciones del Presidente de Chile
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No hay más “loco” que el que se niega a comprender
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¿Es o no es verdad?
Travesuras de la derecha
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Los Mineros
(Primeros Devotos de la Virgen de la Candelaria)
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Dependiente de la Gobernación
Primer centro tecnológico Asvi-Jica beneficiará a 58.123 habitantes
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En la Terminal de Buses
Una sola caseta turística atendió a visitantes en el Último Convite
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11 proyectos del FPS benefician al municipio de Santuario de Quillacas
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Policía advierte que consumo de alcohol fue mayor entre danzarines
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Para mayor control en pasajes
ATT aplicará plan conjunto e incrementará personal de apoyo
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Mujer es encontrada muerta en el interior de su domicilio
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Empresas de transporte incrementaron precio de pasajes en viajes a Oruro
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Proceso paulatino
Se inaugura hoy el año escolar con la implementación de la Ley “Siñani Pérez”
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Nueva dirigencia de Huanuni prioriza vida útil de la empresa e instrumento político
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Semidesnuda y golpeada
Abandonan a niña maltratada por inmediaciones de El Sapo
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ABC pagó Bs. 4 millones por indemnización a comunarios en la doble vía Oruro-La Paz
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En Vichuloma
Policía es baleado por ebrios a los que pidió licencia de conducir
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Congreso de Ingeniería Biomédica se desarrollará en el mes de marzo
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Proceso eleccionario de choferes sindicalizados se sigue dilatando
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Autoridades piden a danzarines más fe y menos consumo de licores
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“Cocanis”: No es castigo, es una bendición entrar a las seis de la mañana
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Recuperando tradiciones
Fraternos de la Diablada ofrecen arcos de plata a la Virgen del Socavón
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Laura Arias investiga las fuentes utilizadas por los historiadores de arte
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Comparsas de carnaval hacen madrugar a Río de Janeiro
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Cons. Sra. MARTHA CHURA DE CAYOJA (Q. D. D. G.)
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Invitación Necrológica
Sra. MARTHA CHURA MARCA DE CAYOJA (Q. E. P. D.
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Mesa calificó de clave trabajar con países del ALBA para fortalecer demanda marítima
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Empresarios paceños en desacuerdo por sanción económica a Soboce
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Futura relación Bolivia-Brasil añadiría la compraventa de urea
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EMSA y Alcaldía impulsan proyectos de biogás y separadora de residuos
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Ejecución de obras y lluvias postergarán inicio de clases en 20 escuelas
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Danzarines confirmaron su Fe a la Mamita del Socavón
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Editorial y opiniones

Endeudamiento público e iceberg financiero

04 feb 2013

Por: Armando Méndez Morales

Durante el siglo XX los países del mundo ingresaron a lo que se denomina socialismo. El más duro se vivió en la ex Unión Soviética y en Cuba. Consistió en que el estado completamente se hacía cargo de la economía en desmedro del mercado. Ambos fracasaron. El Light se dio en Europa y en EE.UU. mediante la creación del Estado del bienestar. Su característica, se dejaba a los privados y al mercado la asignación de recursos pero el estado se hacía responsable de otorgar beneficios adicionales a la gente mediante la educación, la salud y la seguridad social gratuita. Parte de la seguridad social son las subvenciones a los desocupados.

Inicialmente el financiamiento de todos estos gastos se hacía con el incremento de los impuestos a las empresas y a los ingresos de quienes más ganaban, bajo el rótulo de “redistribución” de ingresos y de mejorar del bienestar social, algo que gusta a los pueblos. Pero como el aumento de impuestos socialmente siempre es complicado, el financiamiento de esos gastos pasó crecientemente a depender del endeudamiento público. Se dio una tacita asociación de intereses entre los estados urgidos de obtener financiamientos para sus gastos y los capitalistas dispuestos a entregar sus ahorros. Los estados obtenían recursos para sus propósitos y los capitalistas obtenían un rendimiento de su capital, sin hacer ningún esfuerzo y sin correr riesgo alguno. Esto último porque siempre se ha considerado que la deuda pública no tiene riesgo, dado que se supone que los estados nunca quiebran y por eso su deuda es calificada como “bonos soberanos”.

De esta manera la deuda pública en EE.UU. y en Europa creció continuamente. Hasta el año 2008 la Zona Euro llegó a un endeudamiento del 70% con relación al PIB y en EE. UU. al 76%. Con la crisis financiera que se manifestó ese año y para impedir la depresión económica que se avecinaba en el mundo, los gobiernos aplicaron políticas expansivas tanto fiscal como monetaria, lo cual elevó mucho más el endeudamiento público. Hoy en la Zona Euro el indicador es del 94% y del 107% en EE.UU.

La crisis financiera demostró que el endeudamiento público es riesgoso. Grecia es el caso paradigmático, vino la quita de su deuda. Y por primera vez la deuda norteamericana bajó su grado de óptima calificación.

Lo que no se puntualiza es que el endeudamiento público lo que hizo fue ayudar a la hipertrofia que se ha presentando en los mercados financieros. Sucede que dicha deuda combinada con otros tipos de activos financieros se transaban permanentemente – y se transan- en los mercados especulativos siempre a precios tendencialmente crecientes, hasta que vino la crisis financiera del año 2007, que provocó una violenta deflación de los mismos. Esto arrastró a la caída de los bancos tenedores de esos activos que estrepitosamente perdían valor y con ello la desaparición del patrimonio de los bancos.

Para impedir que los bancos abruptamente eliminen sus créditos a la actividad económica, la Reserva Federal de EE.UU. y el Banco Central europeo otorgaron créditos a los bancos, a tasas de interés prácticamente nulas, garantizados con lo que se vino a denominar los “activos tóxicos” de propiedad de los bancos. Con esto la deflación de precios de activos se revirtió.

Simultáneamente esos países incrementaron el gasto público y con ello el déficit fiscal para impedir una gran depresión económica. Esto se logró pero no se pudo impedir la recesión económica mundial del año 2009. A lo sumo, en los años siguientes se restableció el crecimiento económico pero de manera moderada.

¿Por qué las políticas monetaria y fiscal expansivas no se han traducido en un crecimiento más sostenido y seguro?

La grave crisis financiera que estalló en 2007 generó una grave incertidumbre y una sensación generalizada, en el mundo desarrollado, de un gran aumento del riesgo económico. Esto se traduce en que tanto empresas como personas paralizan su gasto y prefieren aumentar el ahorro de manera líquida. Adicionalmente, al ver el creciente endeudamiento público se intuye que tarde o temprano los gobiernos deben aumentar los impuestos y esto es un gran desincentivo para la actividad económica. Esto explica por qué, aunque no aumente el gasto público, aumenta el déficit fiscal, porque no se está dinamizando la economía privada y con ello no aumenta la recaudación de impuestos.

En resumen, una política monetaria expansiva con tasas de interés de casi cero del Banco Central puede incentivar a que los bancos den créditos para únicamente inversiones, en el futuro, no rentables. Una política fiscal expansiva está señalando que en el futuro los impuestos subirán, lo que es un desaliento a la actividad empresarial. Los capitales privados huyen de Europa y de EE.UU. a otras zonas del mundo menos riesgosas y que no tienen el iceberg financiero.

(*) Miembro de la Academia Boliviana de Ciencias Económicas

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